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澳门赌场vip多少才能进,8月资金面稳中偏紧 LPR加持下的MLF利率怎么走
作者:匿名    阅读量:2307  时间:2020-01-10 16:55:01
摘要: 8月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心首次发布新的贷款市场报价利率报价,1年期LPR为4.25%, 较原来基准利率降了10个BP,5年期以上LPR为4.85%。随之,便有了8月份最引人关注的LPR改革。8月16日,从国务院常务会议提出,到8月17日人民银行正式发布公告,再至8月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心首次发布具体的LPR报价方案。由此,MLF利率未来的走向成了市场观察并讨论的热点

澳门赌场vip多少才能进,8月资金面稳中偏紧 LPR加持下的MLF利率怎么走

澳门赌场vip多少才能进,继7月初隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)惊现0.84%后,8月份作为信贷市场传统“小月”,则迎来了隔夜Shibor2.57%上下震荡的平淡期。

8月21日,隔夜Shibor下跌5.88个BP,报收2.58%,7天期Shibor报价2.65%。值得注意的是,自8月13日起,14天Shibor便开始倒挂1月期、3月期、6月期,1年期以下品种Shibor均破3%。

公开市场操作层面,8月21日,央行开展了利率为2.55%的600亿元逆回购操作。有1000亿元逆回购到期,净回笼资金400亿元。这也是央行8月以来连续第8个工作日开展逆回购。

平淡中亦有亮点。

8月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心首次发布新的贷款市场报价利率(LPR)报价,1年期LPR为4.25%, 较原来基准利率降了10个BP,5年期以上LPR为4.85%。

国金证券研究团队认为,近期央行加大短期流动性投放力度,预计资金面将平稳度过税期,资金价格也趋于稳定;同时,本次 LPR 机制改革的重要意义在于引导贷款利率下行、改善货币政策传导、推进利率市场化,释放的改革信号和宽松信号意义重大。

  资金面稳中略偏紧

“稳中略偏紧”,是中信证券首席固收分析师明明对8月资金面的总结。

明明分析称,14天Shibor倒挂主要受跨月的因素影响,1年期以下品种Shibor均破3%,说明大家对中短期的流动性预期比较宽松。

“8月资金面总体平稳,但还是期待央行能进行净投放,确保平稳度过。”他表示,最近央行开始净回笼,短端利率偏高,月末之前继续进行逆回购操作有助于缓解月末资金面压力。

复旦大学发展研究院研究员吴金铎对8月资金面的情况总结为“也无风雨也无晴”。

她认为,8月跨月资金出现短缺可能性不大,目前公开市场操作方面基本上维持了平衡,央行对到期资金都进行了一个大概的对冲。

从以中小银行为主的同业存单市场来看,8月份发行利率曲线亦较为平稳。据Wind统计,8月以来,同业存单发行总额为1.33万亿元,平均发行利率为3.02%。

8月19日中国货币网公布的数据显示,当天同业市场实际发行同业存单157期,共计812.6亿元,市场余额为10.04万亿元。21世纪经济报道记者据此测算,认购率(实际发行量/计划发行量)为75.9%,流动性分层现象较之前有了改善。

“我们买卖存单主要都是9个月、1年的资金,最近价格很平稳,波动不大。”华南某中外合资股份行资金交易员表示,目前中长期资金成本都比较低,行业内普遍的看法是未来还会稳中有降。

央行在8月9日发布的2019年二季度《中国货币政策执行报告》中对于下一阶段主要政策思路第一条便是,实施好稳健货币政策,适时适度进行逆周期调节,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

吴金铎认为,上述报告中还有一组数据值得深究。6月份一般贷款加权平均利率为5.94%,比3 月下降 0.1个百分点,同比下降0.14个百分点。“企业融资成本下降的幅度并不是很大,这也是央行为什么马上要推LPR改革的原因。”

货币政策报告中亦指出,下一阶段要更好地发挥LPR在实际利率形成中的引导作用,降低小微企业融资实际利率。随之,便有了8月份最引人关注的LPR改革。

MLF利率趋势观察

业界多认为,新一波的资金面波动比较明显的应该是LPR机制的调整。

8月16日,从国务院常务会议提出,到8月17日人民银行正式发布公告,再至8月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心首次发布具体的LPR报价方案。

国盛宏观首席分析师熊园分析称,考虑到降低实体经济融资成本已是硬要求、央行强调 “坚决打破贷款利率的隐性下限”(现在隐性下限为贷款基准利率的0.9倍左右)、现行LPR与MLF利率尚有95BPs空间、包括美国在内的全球主要经济体均步入降息通道等多重因素,预计LPR将总体趋降。

人民银行副行长刘国强在8月20日的国务院政策例行吹风会上指出,将LPR改为按公开市场操作利率加点形成的方式报价,MLF(中期借贷便利)期限以1年期为主,反映了银行平均的边际资金成本,加点幅度则主要取决于各行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素,这样LPR报价的市场化和灵活性明显提高。

由此,MLF利率未来的走向成了市场观察并讨论的热点。

“预计下一步央行的政策利率会出现变化,4季度将是政策利率下调的时间窗口,是否体现到9月份亦可期。”民生银行首席研究员温彬分析称。

熊园亦认为,我国货币政策宽松具备条件,具体操作之一是,调降公开市场操作利率,比如降低MLF利率10-15BP或是随行就市调低7天逆回购利率。

另一位银行业研究员向记者表示,如果新的LPR机制对资金流动性传导有限,预计还是会通过调低MLF等公开市场操作利率来进行引导,“目前来看,短期内不会采取这样的措施。”

一名任职于一家LPR报价行的管理层人士向21世纪经济报道记者表示,从8月21日央行发言人的发言可以看出,这次推出新的LPR形成机制,旨在推进利率市场化改革,希望能把市场资金的宽裕程度和银行贷款的价格对接,疏通货币政策传导机制。

“为什么昨天(8月20日)的吹风会是央行和银保监会一起来的呢,这个后续肯定会有动作。”上述管理层人士认为,目前这种严监管的情况下,央行的意志一定会得到贯彻。

前述提到的国务院政策例行吹风会上,刘国强还表示,自2019年第三季度起,央行将把LPR运用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA)。

同时他还指出,利率市场化改革就像“修水渠”,目的是让水流更加畅通,让水更有效率、更精准地流到田间地头,但水的大小还是要看闸门。因此,利率市场化改革有利于增强货币政策的效果,但不能替代货币政策,也不能替代其他政策。

 

 


 

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