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注册就送的电子平台,贝莱德2020年投资展望:美股靠边站 日本和新兴市场股市迎良机
作者:匿名    阅读量:3494  时间:2020-01-08 17:48:00
摘要: 总体来看,贝莱德智库保持温和的风险支持立场,并期待日本和新兴市场等周期性资产在战略上有出色表现。除了美国,财政刺激可能会出现在欧洲和日本、以及除中国以外的新兴市场。全球股市方面,贝莱德智库将美国股市评级下调至中性。理由是,围绕2020年大选的不确定性上升,以及可能产生的一系列政策结果,可能会打压市场人气,股市上行的压力较大。

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年底将至,智通财经app了解到,全球最大资管机构贝莱德(blk.us)旗下的贝莱德智库(bii)于近期发表了2020年全球经济展望指引。

贝莱德智库的分析师在指引中表示,随着2019年温和货币政策的驱动力逐渐减弱,未来一年的宏观环境将发生重大转变。而在更宽松的金融环境下,全球经济增长将迎来拐点,在未来6至12个月内企稳并逐步回升。

同时,针对明年的全球经济环境,贝莱德智库还引入了三大全新投资主题、以及一个改进的策略性资产配置框架。

整体而言,贝莱德智库称将维持一个温和的“风险偏好”(pro-risk)策略,对风险资产持谨慎乐观态度。同时,智库分析师们认为欧洲以及新兴市场将会有更高的平均增长率,中国经济仍会保持稳健。

三大投资主题

1、经济温和增长

贝莱德智库认为,全球经济增长将在更宽松的环境引导下出现拐点。2020年,制造业、企业支出和对利率敏感的行业(如房地产)可能引领经济温和回升,增长结构随之转变。

此外,国际贸易紧张局势可能会大幅缓解,而修订后的北美贸易协定很快获得批准的可能性似乎有所上升,横向贸易压力也给全球贸易活动提供了一些喘息的空间。

从区域来看,中国经济依然以稳健为主,值得战略性布局。随着欧洲和新兴市场从疲软的2019年复苏,其平均增长率应该会更高。英国方面,尽管“无协议”脱欧的风险已经降低,但12月12日的大选仍带来的一些不确定性。

总体来看,贝莱德智库保持温和的风险支持立场,并期待日本和新兴市场等周期性资产在战略上有出色表现。

2、政策暂缓

智库分析师认为,经济基本面将在2020年左右市场走势,货币宽松和其它意料之外的政策举措将会大大减少,而宽松政策的滞后效应将会在经济活动中逐渐体现。

2020年,美联储实施宽松货币政策的门槛更高了,除非经济增长明显放缓或金融环境出现不必要的萎缩外,美联储将不会有任何政策方面的行动。而接下来,政策辩论的焦点则在货币政策和财政政策的转变上。

分析师表示,政策制定者应该为应对下一场经济冲击做好准备,这就需要他们在货币和财政政策之间做出协调。除了美国,财政刺激可能会出现在欧洲和日本、以及除中国以外的新兴市场。

贝莱德智库认为,尽管实施有意义的财政刺激的可能性很小,但即便是向财政宽松政策的温和转变,也可能产生巨大的市场影响。在低增长及低利率的市场,收入流至关重要,新兴市场和高收益债券值得布局。

3、反思投资组合

2019年,货币政策和利率的预期的急剧转变,导致一些债券收益率接近低位水平,这意味着风险资产抛售期间下跌的空间更小。此外,股票和债券之间的负相关关系减弱或被打破,也可能削弱政府债券在投资组合中的稳定作用。

因此,智库分析师认为,通过减少对环境、社会及治理(esg)的风险敞口,注重可持续性也有助于提高投资组合的弹性。相对于收益率较低的同类债券,贝莱德智库表示更青睐于持有美国国债,作为投资组合的压舱物,同时通过持有通胀保值债券以抵御通胀风险。

策略性资产配置框架

2020年资产该如何配置,关键是要了解当前的宏观机制以及各机制之间潜在转变的可能性,因为不同的制度对资产回报有着不同的影响。

分析师表示,我们仍略微超配全球股市,因为估值看起来仍然合理,还有上涨的空间。全球制造业和贸易活动的回升,有利于投资者在战术上倾向于更多的周期性敞口,包括新兴市场和日本股市。

此外,分析师对全球信贷保持适度的增持,因为新兴市场的债务收入潜力极具吸引力。随着风险资产的支持力度加大,也提升了其对全球高收益资产的看法。但全球投资机债券因估值过高,吸引力则有所下降。而对于政府债券和现金,分析师则持中性态度。

全球股市方面,贝莱德智库将美国股市评级下调至中性。理由是,围绕2020年大选的不确定性上升,以及可能产生的一系列政策结果,可能会打压市场人气,股市上行的压力较大。

相比之下,其更看好日本和新兴市场的表现,因为这两个市场都将会成为全球复苏的受益者,而日本企业预计将从全球制造业复苏和国内财政刺激中受益。

固定收益方面,贝莱德智库更看好全球高收益债券、新兴市场本币债务、以及亚洲地区固定收益的表现,均给予了超配评级。而随着欧洲区风险不确定性上升,同时市场已基本消化了欧洲央行的政策的刺激,因此,下调德国国债及欧元区外围政府债券至低配评级。

来源: 智通财经

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