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Myagric:节后豆棕价差或将维持高位
作者:匿名    阅读量:2792  时间:2019-10-25 16:10:52
摘要: 到七月底油脂因为触底反弹,迎来一波涨势,但也是豆油起领头作用,豆棕价差逐渐拉大。而从近期的船运调查机构公布的数据显示,马来西亚棕油出口确实有所下降。不利马来西亚棕油价格,也将拖累国内的棕油期价。当然,

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今年上半年油价一直疲软。豆油在5月6日触及5266点的历史位置后反弹,一直在5400点上下波动。由于马来西亚的棕色石油库存保持高位,棕色石油一直呈下降趋势。到7月底,油价从底部反弹,迎来了一波上涨,但豆油也发挥了主导作用,大豆和布朗之间的价差逐渐扩大。如图所示,自今年4月以来,国产大豆和棕色大豆的价格差异一直在持续上升,直到8月19日达到近四年来的创纪录高点1422元/吨。截至9月20日,大豆和棕色大豆的价格差异已降至1244元/吨。那么假期过后大豆和棕榈的传播会像预期的那样继续下降吗?还是继续保持高波动性,甚至更高?

美国农业部9月份的报告显示,美国新豆的种植面积、单位面积产量、产量和期末库存均低于去年同期,这表明毫无疑问,今年美国大豆产量有所下降,全球大豆供应量的减少为大豆价格提供了相对强劲的支撑。目前,主要矛盾是中国和美国两大经济体之间的贸易问题。随着贸易关系的放松,根据美国农业部的公告,自9月中旬以来,中国先后购买了72万吨美国豆类,并实行了免税。美国农业部周度报告还显示,美国对华大豆出口同比增长14.4%,这是近一年来首次同比增长。此外,随着双季库存的结束,需求将减弱,这将对国内豆油价格造成压力,短期豆油将略有减少。然而,如图所示,目前国内豆油库存低于过去五年129.5万吨的平均水平,处于较低水平。由于国庆节,北部地区起始率的降低也将导致被动去库存。此外,全球大豆供应紧张仍构成对豆油的有力支撑,豆油减少的空间很小。仍然看好豆油的长期上涨。

然而,与大豆油去库存化不同,棕色油库存目前也有所下降。然而,随着天气转凉,对棕色石油的需求放缓,棕色石油消费下降,营业额变弱,棕色石油去库存化是不可持续的。此外,棕色石油进口的利润最近有所增加,大量国内船只被购买。装运期大多在十月。国内棕色石油可能过剩。随着8月份船只的抵达,中国海关周一公布的数据显示,8月份中国进口了59万吨棕色石油,同比增长94.6%。棕榈油股票预计将反弹,无法支撑国内棕色石油价格。

从马来西亚9月份mpob月度供需报告判断,8月份棕色石油产量高于预期,如图所示。尽管8月份出口有所改善,但最终库存仍高于预期。9月份棕榈油的库存可能会增加,因为它仍处于棕榈油产量增加的时期。此外,9月4日,印度将马来西亚精炼棕榈油的进口关税从45%上调至50%,为期6个月。印度主要从印度尼西亚和西亚进口棕榈油。过去,印度尼西亚棕榈油占印度棕榈油进口的近2/3。然而,自今年上半年以来,马来西亚已超过印度尼西亚,成为印度棕榈油的最大出口国,印度提高进口税将严重抑制马来西亚棕榈油的出口。然而,最近航运调查机构公布的数据显示,马来西亚的棕色石油出口确实下降了。不利于马来西亚棕榈油价格,也拖累了国内棕榈油价格。当然,11月之后,随着棕色石油进入减产期,棕色石油的供应压力将会大大降低,支撑着棕色石油的价格。

总的来说,作者认为豆油2001年合约一再未能达到6000线,一直保持在6000线以上。如果没有太多的盈亏,6000线有很强的支撑。尽管现货市场随着需求而疲软,但油厂的压榨率正在下降,豆油基本面也没有面临供应过剩的压力。棕色石油最近导致了石油价格的下跌。随着棕色油轮抵达中国,随着天气转凉和棕色石油库存反弹,需求减弱。它的基础不能支撑磁盘表面。马来西亚的棕色石油也表现不佳,无法推动国内期货价格上涨或保持稳定。

因此,国内短期油脂将处于弱势和波动模式。在这样的背景环境下,大豆和棕榈的差价将很难在假期后继续下跌,保持高水平的波动性,甚至升至1400线。

资料来源:我的农产品网络

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